Population 7,173 millions
PIB 257,953 milliards $US
Evaluation @rating
pays
Evaluation environnement
des affaires
| 2010 | 2011 | 2012(e) | 2013(p) | |
|---|---|---|---|---|
| Croissance PIB (%) |
6,8 |
4,9 |
1,6 |
2,2 |
| Inflation (moyenne annuelle) |
2,3 |
5,3 |
4,1 |
4,4 |
| Solde budgétaire / PIB (%) |
4,2 |
3,4 |
1,1 |
1,1 |
| Solde courant / PIB (%) |
6,6 |
6,5 |
5,4 |
5,0 |
| Dette publique / PIB (%) |
34,6 |
33,8 |
33,1 |
31,0 |
(e) Estimations (p) Prévisions
POINTS FORTS
- Spécialisation réussie dans les services (92% du PIB)
- Système bancaire robuste et transparent
- Infrastructures de qualité
- Maintien du principe « un pays, deux systèmes » compte tenu de la complémentarité des deux économies
- Environnement des affaires favorable
POINTS FAIBLES
- Economie vulnérable à un ralentissement de l’activité chinoise
- Industrie totalement délocalisée en Chine continentale
- Concurrence croissante de la Chine continentale dans le secteur des services
- Forte exposition au secteur immobilier
- Montée des inégalités sur le territoire
- Manque de transparence des données financières
APPRECIATION DU RISQUE
Légère reprise attendue en 2013
En 2012, la croissance a significativement ralenti en raison de la décélération des exportations - qui représentent 350% du PIB - dans un contexte de récession dans la zone euro. En 2013, l’activité devrait légèrement repartir malgré l’atonie de la demande externe et l’intégration financière internationale significative. En effet, le canal commercial aura un impact plus limité qu’après la faillite de Lehman Brothers grâce à la résilience de l’économie chinoise et au maintien d’une croissance positive aux Etats-Unis. En outre, la consommation privée, principal moteur de l’activité, devrait rester dynamique, portée par la hausse des salaires et par le maintien d’un faible chômage (qui atteint 3,8%). L’investissement sera soutenu par la poursuite des projets d’infrastructure (à l’instar du pont Hong Kong-Macau-Zhuhai) et par le maintien de taux d’intérêt bas. Ces derniers attirent particulièrement les entreprises privées chinoises qui ont un accès limité au crédit en Chine continentale en raison des restrictions quantitatives imposées. Du côté de l’offre, les services financiers, la vente de détail et le tourisme continueront de progresser rapidement. Concernant le secteur immobilier, les autorités ont annoncé de nouvelles mesures pour refroidir le marché en septembre et octobre 2012 en réponse au 3ème programme d’assouplissement quantitatif de la Réserve Fédérale américaine. Ces mesures visent à augmenter l’offre à court et surtout à moyen terme et à réduire la spéculation sur la revente rapide des biens immobiliers : augmentation de l’offre de logement à travers la construction de 20 000 nouvelles unités de logement privé par an, hausse de la taxe sur les transactions immobilières (special stamp duty) avec des taux allant jusqu’à 20% en cas de revente du bien immobilier dans les 6 mois consécutifs à son achat et introduction d’une taxe supplémentaire de 15% concernant les investisseurs étrangers (buyer’s stamp duty). Néanmoins, l’impact de ces mesures sur les prix devrait être limité en raison du maintien de taux d’intérêt très bas lié à la politique monétaire accommodante aux Etats-Unis. Par ailleurs, même en cas d’éclatement de la bulle immobilière, les banques resteront solides, en raison des limites imposées d’endettement des ménages et des tests de résistance réguliers réalisés par les autorités de supervision.
Ainsi, l’expérience de paiement Coface devrait rester relativement stable. Toutefois, les informations sur les comptes des entreprises peuvent être éparses dans le cas d’entreprises non cotées qui n’ont pas l’obligation de publier leur bilan. Mais cette lacune est compensée par les possibilités de recouvrement de créances, permises par un système juridique performant, hérité du droit anglo-saxon.
Système financier solide et développement du marché du yuan offshore à Hong Kong
Sur le plan financier, l’excédent courant a diminué en 2012 en raison de la décélération des exportations vers la zone euro (11% des exportations totales). Il devrait rester stable en 2013 grâce à la légère reprise attendue en Chine continentale et à l’essor des services (tourisme, services financiers). Dans ce contexte, le niveau des réserves de change restera satisfaisant. En outre, l’ancrage du dollar hongkongais au dollar américain devrait être maintenu en 2013, même si le Chef de l’Exécutif a évoqué la possibilité à long terme d’établir un lien entre le yuan et le dollar hongkongais.
Enfin, un marché offshore du yuan pour non résidents à Hong Kong mis en place par les autorités chinoises s’est rapidement développé en 2012 comme un test pour l’internationalisation du Yuan. Ce marché s'accompagne d'un marché obligataire offshore en yuans, appelé le Dim Sun Bond market. Ce marché va faire de Hong Kong le centre financier mondial des xéno-yuans, comme Londres est devenu le centre financier des eurodollars dans les années 1960, lorsque des contrôles avaient été instaurés sur les sorties de capitaux bancaires des États-Unis.
Continuité des politiques économiques après les élections
Sur le plan politique, Leung Chun-ying a été élu chef de l’exécutif en mars 2012 par un collège de 1200 grands électeurs représentant l’élite locale. Il devra faire face aux diverses manifestations des démocrates qui souhaitent mettre en place le suffrage universel direct. Une éventuelle réforme du mode de scrutin n’est toutefois pas envisagée à court terme, Pékin ayant annoncé que le suffrage universel direct ne serait pas mis en place avant 2017 pour le chef de l’exécutif et avant 2020 pour le Parlement (Legco).
