Une nouvelle année de récession
L'économie russe devrait rester en récession en 2023, malgré une contraction plus légère que prévu en 2022. Les effets des sanctions occidentales ont été atténués par des mesures de stabilisation financière fructueuses. La banque centrale a notamment relevé ses taux d'intérêt de 9,5 % à 20,0 % peu après l'invasion de l'Ukraine, pour les ramener progressivement à 7,50 % en septembre 2022. La protection du système financier russe a également nécessité le maintien de ses importantes réserves de devises étrangères. Ces réserves, qui sont supervisées par la banque centrale russe, s'élevaient à l'équivalent de 589 milliards de dollars en février 2023, dont près de la moitié a été gelée en raison des sanctions. Il reste cependant 300 milliards de dollars pour des interventions potentielles sur les marchés des devises et de la dette. Malgré le blocage de l'accès des banques russes au système de transfert financier SWIFT, celles-ci semblent toujours en mesure d'utiliser d'autres canaux, ce qui leur permet d'interagir avec le monde extérieur.
En outre, après de fortes fluctuations, le rouble s'est stabilisé et était, à la mi-février 2023, plus fort de 3,5 % par rapport à son niveau moyen de janvier 2022. Cet accomplissement est attribué non seulement à la mise en œuvre rapide des contrôles de capitaux, mais aussi à la baisse des volumes d'échanges et à la dynamique du compte courant. La flambée des prix du pétrole et du gaz ainsi que le détournement des exportations d'énergie vers des pays non soumis à des sanctions ont permis d'enregistrer des recettes d'exportation d'énergie malgré la réduction volontaire des exportations de gaz et l'embargo sur le pétrole décrété par les pays de l'UE. Par conséquent, les sanctions n'ont pas profondément affecté l'économie russe au cours de cette première phase. Toutefois, l'ampleur de leur impact s'est progressivement accrue et se fera sentir plus durement à moyen terme. Dans l'ensemble, la dépendance de la Russie à l'égard des importations n'est pas très importante, mais certains secteurs sont très exposés, en particulier la fabrication de matériel de transport, les produits chimiques, les produits alimentaires et la fourniture de services informatiques. L'accès restreint aux intrants occidentaux en raison des sanctions a pesé sur ces secteurs, malgré les tentatives de trouver des substituts dans d'autres pays, notamment la Chine, le Belarus et la Turquie, et d'autoriser les importations parallèles, c'est-à-dire l'importation de divers produits sans l'approbation du propriétaire de la marque. Les secteurs qui ont souffert des sanctions ont toutefois connu de fortes chutes. En particulier, la production automobile, qui est affectée par le départ des entreprises étrangères de Russie, s'est effondrée. Les restrictions à l'importation, la fermeture de l'espace aérien occidental aux transporteurs russes et leur coupure de l'accès aux pièces détachées et aux services occidentaux (y compris le leasing) ont entraîné un déclin du fret aérien. Grâce aux programmes gouvernementaux de soutien au tourisme intérieur et aux subventions, le transport de passagers a diminué dans une bien moindre mesure.
Bien que le taux de chômage reste faible en Russie (3,7 % en décembre 2022), il est faussé par le chômage caché dû aux temps d'arrêt relativement fréquents, aux congés non rémunérés ou à l'emploi partiel. En outre, la population active a diminué en raison de la mobilisation des travailleurs en septembre 2022 et de l'émigration accélérée qui s'en est suivie, notamment de la main-d'œuvre ayant un niveau d'éducation élevé. Parallèlement à la baisse des salaires réels (-1,0 % en 2022 et environ -10 % par rapport à 2013), les ventes au détail ont chuté de 6,7 % en 2022, avec une chute à deux chiffres en décembre 2022, alors que la consommation privée a été le moteur traditionnel de la croissance (sa part dans le PIB est passée de 49 % en 2021 à 47 % du PIB en 2022). En outre, les sorties nettes de capitaux de Russie ont grimpé en flèche, passant de 74 milliards d'USD en 2021 à 251 milliards d'USD, une tendance alimentée par les Russes qui transfèrent leur épargne à l'étranger. Les dépôts des résidents russes dans les banques étrangères ont doublé pour atteindre 82 milliards USD. En 2023, l'économie russe sera confrontée à des vents contraires encore plus importants. Les dépenses de consommation seront affectées par l'incertitude liée à la guerre, ce qui obligera la production à s'adapter. Les recettes pétrolières devraient diminuer en raison de la baisse des prix et des volumes d'exportation. Cette tendance s'est déjà amorcée après l'imposition par l'UE d'un embargo et d'un plafonnement des prix, d'autant plus que l'écart de prix entre le Brent et l'Oural s'est considérablement creusé. La baisse des recettes provenant des exportations de pétrole et de gaz devrait entraîner une dépréciation de la monnaie, ce qui provoquera des pressions inflationnistes. L'incertitude entravera également la croissance des investissements, en particulier dans les entreprises.
Le déficit budgétaire de la Russie s'envole en raison de l'effondrement des recettes énergétiques
Les dépenses massives et la chute des recettes énergétiques vont creuser le déficit budgétaire en 2023. Certes, l'objectif du gouvernement est de limiter le déficit du budget fédéral cette année à officiellement 2 % du PIB, tandis que son augmentation pourrait être financée par le Fonds du patrimoine national et les grandes banques d'État, ainsi que par un financement direct de la banque centrale. Le solde budgétaire de 2022 a été soutenu par les recettes de Gazprom dans un contexte de baisse des revenus du secteur pétrolier et gazier, par près de 3 milliards de roubles du Fonds national de patrimoine, ainsi que par des obligations (2,3 milliards de roubles) achetées par les banques d'État. En janvier 2023, la Russie avait déjà enregistré un déficit budgétaire de près de 25 milliards de dollars (environ 60 % du niveau prévu pour l'ensemble de l'année).
Le déficit de 2023, plus important que prévu, devrait être partiellement financé par une combinaison de ventes de devises étrangères plus élevées, de dépenses plus faibles, d'emprunts intérieurs plus importants et d'augmentations d'impôts. Le budget prévu repose sur un prix moyen du pétrole de l'Oural de 70 USD le baril, alors qu'il s'échangeait à environ 50 USD lorsqu'un plafond de 60 USD a été imposé à titre de sanction de l'UE en décembre 2022, aggravé par un autre plafond sur les produits pétroliers en février 2023. En conséquence, la Russie a déjà commencé à vendre des devises étrangères pour couvrir son déficit et a envisagé d'introduire une taxe exceptionnelle et volontaire sur les bénéfices exceptionnels des grandes entreprises. La guerre et les sanctions ont eu raison des recettes provenant des droits d'importation et de la taxe sur la valeur ajoutée sur les biens de consommation importés. Les recettes provenant des taxes sur la production et des droits à l'exportation dans le secteur du pétrole et du gaz, qui représentent généralement un cinquième des recettes du budget consolidé et environ 40 % des recettes du budget fédéral, ont déjà diminué. En janvier 2023, ces recettes avaient chuté de 45 % en glissement annuel, entraînant une baisse totale de 35 % des recettes budgétaires, ce qui signifie une fois de plus qu'il faut puiser dans le Fonds de richesse nationale. En outre, la Russie a prévu d'émettre des obligations locales pour un montant de 800 milliards de roubles au cours du premier trimestre 2023. L'augmentation des dépenses de défense a fait bondir les dépenses, qui ont augmenté de 25 % en 2022 et de 59 % en glissement annuel en janvier 2023.
En 2023, l'excédent de la balance courante ne continuera pas à afficher une performance aussi solide que celle enregistrée en 2022, lorsqu'il a grimpé à 227,5 milliards de dollars, c'est-à-dire sa valeur la plus élevée au deuxième trimestre, avant de commencer à diminuer. Les prix élevés des matières premières et la poursuite des livraisons de matières premières à l'étranger, en particulier au premier semestre de l'année dernière, ont permis à la Russie d'augmenter ses revenus, tandis que les importations ont été réduites en raison des sanctions. Les livraisons ont progressivement diminué depuis le milieu de l'année 2022, lorsque les sanctions sur les exportations russes (métaux, bois, charbon, pétrole, gaz) sont entrées en vigueur. Dans le même temps, les exportations vers les pays non occidentaux, principalement la Chine, l'Inde et la Turquie, se sont accélérées.
Les difficultés économiques liées à la guerre pourraient entraîner un mécontentement social
Un vote national a ratifié les réformes constitutionnelles en juillet 2020, qui comprenaient un amendement permettant au président Poutine de se présenter pour un nouveau mandat en 2024 et de rester au pouvoir jusqu'en 2036. Ces réformes comprenaient également l'immunité à vie contre les poursuites judiciaires pour les présidents. Les élections législatives de septembre 2021 ont préservé la majorité constitutionnelle du parti au pouvoir, Russie unie (49,8 % des voix, 324 sièges sur 450).
Toutefois, le mécontentement social pourrait s'accroître en 2023, car l'économie russe devrait enregistrer une nouvelle année de récession, suivie par des années de stagnation en raison de l'accès limité aux nouvelles technologies, de l'érosion du pouvoir d'achat, de l'isolement du pays et de l'absence de réformes structurelles. Dès 2023, des centaines de milliers de citoyens (principalement des jeunes et des hommes) ont fui le pays après l'annonce de la mobilisation partielle, qui a provoqué un exode massif de Russes vers les pays voisins tels que la Géorgie, la Finlande, le Kazakhstan et la Mongolie, afin d'éviter la conscription. La crainte d'une nouvelle mobilisation pourrait conduire à une aggravation du mécontentement et de l'émigration.
Cela dit, la cote de popularité de Poutine a bondi après l'invasion de l'Ukraine. Selon le Centre Levada, une institution indépendante, le taux d'approbation a atteint 83 % en janvier 2023, contre 65 % en décembre 2021, avec une légère baisse à 77 % en septembre 2022 lorsque la mobilisation partielle a été annoncée. Les résultats de l'enquête peuvent toutefois être affectés par la crainte des personnes interrogées de répondre honnêtement. De même, l'indice du sentiment des consommateurs a augmenté pour atteindre 84 % en décembre 2022, contre 75 % à la fin de 2021.