Les élections législatives de novembre devraient déboucher sur un pouvoir législatif partiellement ou totalement opposé à la présidence et un risque de paralysie politique intérieure. Le président Trump continuera à gouverner par décret et devrait être particulièrement actif dans les domaines du commerce et de la politique étrangère… au risque de nouvelles escalades.
Chiffres clés
- 2,1% : croissance américaine prévue pour 2026 (1,9% pour 2027)
- 16 : nombre de partenaires commerciaux visés par l’enquête américaine sur les surcapacités manufacturières
- 41 100 milliards de $ : plafond de la dette américaine relevé en juillet 2025
Les démocrates favoris pour reprendre la Chambre
À quelques jours du scrutin, les Démocrates sont donnés largement favoris pour reprendre le contrôle de la Chambre des représentants, où les 435 sièges sont renouvelés. Au Sénat, 35 sièges sont en jeu et la bataille sera plus serrée. Bien qu’une courte majorité démocrate apparaisse désormais plus probable, l’issue reste incertaine.
Vers une paralysie de la politique intérieure
Un basculement du Congrès, et même de la seule Chambre des Représentants, réduirait fortement la capacité de Donald Trump à faire adopter de nouvelles réformes d’envergure au cours des deux dernières années de son mandat. Par ailleurs, le contrôle du Congrès ne permettrait pas aux Démocrates d'adopter des lois de leur propre chef, car tout projet de loi peut faire l'objet d'un veto présidentiel, à moins d'obtenir une majorité des deux tiers dans les deux chambres, ce qui est peu probable.
Cette confrontation pourrait avoir des conséquences concrètes pour l’économie américaine. Le plafond de la dette, relevé à environ 41 100 milliards de dollars en juillet 2025, devrait être atteint en 2027 et nécessiter un nouveau vote du Congrès. Un blocage prolongé de ce plafond - bien que peu probable étant donné la volonté des deux partis de l’éviter - pourrait provoquer un défaut technique accidentel. Un tel scénario pourrait pousser davantage à la hausse les rendements des bons du Trésor américain, déjà proches de 5 % à 10 ans, et renchérir le coût du financement pour les entreprises et les ménages.
Commerce et politique étrangère : Trump garde la main
Cette paralysie intérieure ne signifie toutefois pas que la présidence Trump sera neutralisée. La Maison-Blanche conservera une latitude importante en matière de commerce et de politique étrangère, y compris si les Démocrates remportent les deux chambres.
Le principal point de vigilance concerne la politique tarifaire pour laquelle Donald Trump dispose désormais de pouvoirs conséquents. Une enquête Section 301 vise actuellement 16 grands partenaires commerciaux1 accusés d’entretenir des surcapacités manufacturières. Son ampleur et les produits susceptibles d’être concernés ne sont pas encore connus. Les relations avec la Chine seront également particulièrement à surveiller, la « trêve tarifaire » conclue en octobre 2025 devant expirer le 10 janvier 2027. Les différends récurrents avec l’UE (Ukraine, services numériques, Groenland) laissent penser qu’elle pourrait figurer parmi les principales cibles, le président menaçant de lancer une enquête en réponse à l’amende de 890 millions d’euros infligée par l’UE à Google.
Les élections de mi-mandat pourraient produire un paradoxe : contraindre Donald Trump sur la politique intérieure sans réduire dans les mêmes proportions sa capacité d’action à l’international.
Le risque est donc moins celui d’un Trump paralysé que d’un président qui concentre son action sur les terrains où le Congrès a le moins de prise : le commerce et la politique étrangère.
explique Marcos Carias, économiste Amérique du Nord chez Coface.
1 La Chine, l’UE, Singapour, la Suisse, la Norvège, l’Indonésie, la Malaisie, le Cambodge, la Thaïlande, la Corée, le Vietnam, Taïwan, le Bangladesh, le Mexique, le Japon et l’Inde.
