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Chine

Chine

Population 1395,4 millions
PIB par habitant 9580 $US
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Evaluation des risques pays
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Environnement des affaires
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Synthèse

principaux Indicateurs économiques

  2017 2018 2019 (e) 2020 (p)
Croissance PIB (%) 6,9 6,6 6,1 5,8
Inflation (moyenne annuelle, %) 1,6 2,3 2,5 3,0
Solde public / PIB (%) -3,0 -3,7 -4,0 -4,0
Solde courant / PIB (%) 1,3 0,4 0,0 -0,2
Dette publique / PIB (%) 47,0 50,0 54,0 55,0

 

(e) : Estimation. (p) : Prévision.

POINTS FORTS

  • Risque souverain contenu, car la dette publique reste essentiellement domestique et libellée en monnaie locale
  • Réduction du risque de surendettement extérieur (privé) grâce au niveau élevé des réserves de change
  • Montée progressive dans la chaîne de valeur mondiale dans le cadre de Chine 2025
  • Secteur des services dynamique, entraîné par le commerce électronique
  • Bon niveau des infrastructures

POINTS FAIBLES

  • Fort endettement des entreprises qui affectera le potentiel de croissance
  • Dépendance à l’égard des importations de composants technologiques clés
  • Comptes courants en situation excédentaire qui devrait se réduire puis devenir déficitaire
  • Mauvaise allocation du capital vers le secteur des entreprises d’État susceptible d’éroder la croissance potentielle à long terme
  • Ambiguïté de la stratégie du gouvernement en matière d’arbitrage entre réforme et croissance
  • Vieillissement de la population, entraînant d’importantes dépenses publiques et des coûts salariaux plus élevés
  • Problèmes environnementaux

appréciation des risques

Croissance en deçà de 6,0 %

La croissance du PIB chinois devrait tomber en dessous du seuil critique de 6,0 % en 2020 en raison de facteurs à la fois structurels et cycliques. La Chine poursuit son processus de rééquilibrage progressif vers une économie axée sur la consommation, l’accent étant mis sur la qualité plutôt que sur le volume de la croissance. L’endettement et la démographie des entreprises menacent les perspectives à long terme de l’économie et exigent des réformes structurelles qui prennent du temps. Les facteurs cycliques ajoutent aux pressions. Les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine se sont quelque peu atténuées par l’annonce de l’accord commercial partiel en décembre 2019. Toutefois les taxes existantes devront continuer à exercer une pression sur la croissance chinoise, affectant le PIB de 0,7 %. Les exportations se sont contractées de - 0,8 % au cours des trois premiers trimestres de 2019. Les PMI se sont aussi repliés pendant la majeure partie de 2019, une tendance qui devrait se poursuivre en 2020. Il y a également lieu de noter l’impact indirect exercé par les indicateurs de confiance. Un secteur manufacturier atone, qui représente 40 % du PIB, aura des répercussions négatives sur la demande intérieure et les services par le biais des revenus et de l’emploi. En conséquence, la consommation des ménages, qui représente une part beaucoup plus importante du PIB, à savoir environ 65 %, devrait encore ralentir, passant en dessous de la moyenne de 8,0 % observée en 2019. Une hausse de l’inflation, consécutive à la flambée des prix du porc résultant d’une épidémie de peste porcine africaine, pourrait encore freiner la demande intérieure. L’investissement privé est également resté atone, ralentissant à 5,4 % au cours des trois premiers trimestres de 2019 sur une base annuelle, le climat des affaires se détériorant dans un contexte de résultats et bénéfices à la baisse. Les mesures visant à stabiliser le marché du logement demeureront en place, ce qui enlèvera la pression à la hausse sur les prix.

Malgré cette conjoncture défavorable, les autorités ont fait preuve de modération dans leur approche des mesures de relance. Une série de mesures budgétaires supplémentaires d’une valeur de 4 000 milliards de yuans a été annoncée en mars 2019. Pékin ne les a pas amplifiées malgré une croissance plus faible au 3e trimestre. En outre, la Banque populaire de Chine (PBOC) n’a mis en œuvre que des mesures de relance monétaire ciblées, incluant des réductions du ratio de réserves obligatoires (RRR) et des injections de liquidités par le biais d’opérations d’open market (OMOs). Ces mesures visent à limiter le risque d’un resserrement de la liquidité interbancaire et à soutenir les petites et moyennes entreprises (PME). Sur le plan systémique, la croissance de l’encours de crédit est restée stable, au rythme de 10,6 % en glissement annuel sur les neuf premiers mois de 2019, contre 11,2 % en 2018.

 

Déficit de la balance courante dans un contexte d’inquiétudes liées au crédit

Les importations se sont contractées plus rapidement que les exportations en 2019. Toutefois, nous prévoyons que l’économie enregistrera un déficit très modeste de la balance courante en 2020, sous l’impulsion de mesures visant à stimuler la consommation et de la faible demande extérieure. Les décideurs politiques sont susceptibles d’intervenir sur les marchés des changes pour éviter de dépasser les anticipations de dépréciation. Un yuan plus faible peut contribuer à améliorer les termes de l’échange de la Chine, mais il peut aussi relancer les sorties de capitaux, même si de stricts contrôles sur les capitaux restent en place. Un léger déficit des comptes courants ne constitue pas une menace à moyen terme. Il pourrait toutefois aggraver les risques de crédit existants en fonction de son mode de financement. La Chine continue de recevoir d’importants investissements étrangers directs (IED), mais le vieillissement rapide de sa population et la diminution de son excédent commercial pourraient compromettre sa capacité à générer une épargne suffisamment importante pour financer adéquatement l’accumulation structurelle de sa dette à long terme.

Les niveaux d’endettement demeurent extrêmement élevés (à 260 % du PIB), la plus grande partie de la dette étant due par les entreprises. Une grande partie d’entre elles, la plupart publiques, sont aux prises avec des niveaux élevés d’endettement et de surcapacité. De plus, la dette des entreprises est difficile à évaluer en raison de l’expansion des opérations bancaires non régulées. Moody’s estime que les actifs bancaires non régulés sont tombés à 67 % à la fin mars 2019. Ce chiffre pourrait être plus élevé si l’on tient compte d’autres types d’intermédiation financière par les banques, notamment les produits de gestion de patrimoine. Enfin, la dette publique peut être plus élevée que celle déclarée si l’on tient compte de la forte augmentation du financement des administrations locales par l’émission d’obligations et des structures ad hoc.

 

Moins de politique, coup d’accélérateur sur les réformes

Les facteurs politiques ont tous constitué des défis pour l’économie chinoise en 2019. La réponse de Pékin a consisté à durcir la rhétorique officielle, tant sur le plan intérieur que sur le plan de sa politique étrangère. Par exemple, le troisième plénum du Parti communiste chinois (PCC), qui met habituellement l’accent sur les réformes économiques, s’est plutôt concentré sur la discipline intra-PCC. Les tensions avec les États-Unis pourraient continuer de jouer un rôle à long terme, même si les deux parties parviennent finalement à un accord pour désamorcer le conflit sur les tarifs commerciaux. Au-delà du commerce, les deux parties pourraient intensifier leurs attaques ciblées contre des entreprises individuelles, conformément à ce que nous avons vu jusqu’ici avec Huawei, ZTE et FedEx.

 

Dernière mise à jour : Février 2020 

Paiement

Le paiement en espèces est généralement utilisé pour les transactions de détail en face à face. En raison des contrôles stricts des capitaux imposés par les autorités, un individu peut acheter au maximum 50 000 USD par an. De plus, lorsqu'une entreprise chinoise effectue un paiement international dans une devise étrangère, elle doit soumettre une demande de paiement en devise étrangère à la banque locale, accompagnée de documents justificatifs comme les contrats de vente et les factures. L'ensemble du processus peut être assez long et il est possible que la banque refuse la transaction.

Les traites d'acceptation commerciale (CAD) et les traites d'acceptation bancaire (BAD) sont deux méthodes communes de paiement pour les entreprises chinoises. Il s'agit de deux instruments négociables : alors que la CAD est émise par des sociétés pour confier au payeur le paiement inconditionnel du montant spécifié au bénéficiaire à la date prévue, la BAD est émise par le demandeur de l'acceptation, confiant à la banque d'acceptation le paiement inconditionnel d'une certaine somme au bénéficiaire ou au porteur à la date prévue. Dans la pratique, la BAD est considérée comme plus sûre et donc mieux acceptée que la CAD.

Les lettres de crédit et les chèques sont également utilisés, mais ils sont moins populaires en Chine. L'utilisation de lettres de crédit est généralement limitée aux grandes entreprises, et les chèques sont rarement utilisés par les particuliers et les entreprises.

Les virements bancaires SWIFT sont également parmi les moyens de paiement les plus populaires, car ils sont rapides, sûrs et soutenus par un réseau bancaire développé, tant au niveau international que national.

 

Recouvrement des créances

Phase amiable

Le créancier passe des appels téléphoniques et envoie des lettres de recouvrement pour poursuivre le débiteur pour paiement. Si le débiteur est réceptif et reconnaît la dette, les deux parties négocieront des plans de paiement pour tenter d'obtenir le règlement du paiement. En cas de litige, les deux parties doivent parvenir à un accord ou offrir une remise sur le montant de la dette.

 

Procédure judiciaire

Le système judiciaire chinois est complexe. Il se compose de multiples tribunaux à différents niveaux. Les tribunaux populaires (de comté ou municipaux) constituent le niveau le plus bas. Ils sont compétents dans la plupart des affaires de première instance. Les tribunaux populaires intermédiaires traitent certaines affaires en première instance, telles que les grandes affaires ayant un rapport avec l’étranger, ainsi que les appels interjetés contre des décisions rendues par les tribunaux populaires de base. Au niveau supérieur, la Haute Cour populaire tranche les grandes affaires en première instance. La Cour populaire suprême, qui se situe au niveau le plus haut, s’occupe des questions d’interprétation et est compétente dans les affaires ayant de grandes conséquences au niveau du pays.

Procédure accélérée

Si la dette est purement pécuniaire, qu'il n'y a pas d'autre litige entre le créancier et le débiteur, et que l'ordonnance de remboursement peut être signifiée au débiteur, le créancier peut demander une ordonnance de remboursement contre le débiteur au tribunal. Le débiteur dispose d'un délai de 15 jours pour rembourser la dette après l'émission de l'ordonnance ; sinon, il doit présenter une défense avant le délai de paiement. Si le débiteur ne fait ni l'un ni l'autre, le créancier peut demander l'exécution. Toutefois, si la défense ou l'opposition écrite du débiteur est approuvée par le tribunal et que la décision de mettre fin à l'ordre de paiement de la dette est rendue, l'ordre de paiement de la dette sera invalidé et le créancier pourra choisir d'intenter une action en justice. Dans la pratique, les créanciers n'ont généralement pas recours à la procédure accélérée et engagent immédiatement une procédure judiciaire lorsque la phase amiable échoue.

 

Procédure ordinaire

La procédure judiciaire commence lorsque le créancier intente l'action et dépose l'état des créances auprès de la juridiction compétente en la matière. Une fois l'affaire acceptée, l'assignation à comparaître sera remise aux parties en cause. Habituellement dans un délai d'un mois, la première audience sera organisée et le tribunal fera une dernière tentative pour parvenir à un accord de paiement entre créancier et débiteur par médiation. En l'absence d'accord, le litige se poursuivra par plusieurs séries d'audiences, avant qu'un jugement ne soit rendu par le tribunal.

En théorie, une décision de première instance peut être rendue dans les six mois suivant l'acceptation de l'affaire, mais en pratique, la procédure peut durer plus longtemps lorsque la complexité de l'affaire augmente (par exemple, lorsqu'il y a plus d'un créancier ou lorsqu'une partie étrangère est impliquée). Dans certains cas, l'ensemble du processus peut durer de un à deux ans. En outre, la procédure en appel doit être close dans les trois mois suivant l'acceptation de l’appel.

 

Exécution d’une décision de justice

Les jugements nationaux, une fois obtenus, peuvent être exécutés, par exemple, en saisissant les comptes bancaires du débiteur, ses biens, ou par un transfert de droits. Le créancier peut demander l'exécution devant le tribunal populaire ou auprès d'un officier chargé de l'exécution.

Pour les jugements étrangers, la reconnaissance et l'exécution sont fondées sur les dispositions d'un traité international conclu ou auquel la Chine et le pays étranger ont adhéré ou sur le principe de réciprocité. Dans la pratique, l'exécution des sentences arbitrales étrangères est plus facile que l'exécution des décisions judiciaires étrangères en Chine, car plus de 150 pays, dont la Chine, ont signé et ratifié la Convention des Nations unies pour la reconnaissance et l'exécution des sentences arbitrales étrangères (New York, 10 juin 1958).

Une autre méthode d'exécution est l'« Arran-gement sur la reconnaissance et l'exécution réciproques des jugements en matière civile et commerciale » (REJA) entre la Chine et Hong Kong. Il existe des accords similaires entre la Chine continentale et Macao, ainsi qu'entre la Chine continentale et Taïwan. Ces accords fournissent une base juridique aux tribunaux chinois pour l'exécution des jugements de Hong Kong, Macao et Taïwan. Ils permettent aux créanciers de recourir aux tribunaux de Hong Kong, de Macao et de Taïwan pour des affaires en Chine continentale.

 

Procédure d’insolvabilité

Les parties peuvent convenir d'arrangements de restructuration de la dette sans avoir recours aux tribunaux. Toutefois, de tels arrangements ne doivent pas mettre en péril les intérêts d'autres créanciers, faute de quoi ils pourraient être déclarés nuls par la suite dans le cadre d'une procédure judiciaire de faillite.

La loi chinoise de 2007 sur la faillite des entreprises définit trois types de procédures formelles de faillite : la faillite, la réorganisation et la conciliation.

 

Procédure de restructuration

Elle peut éviter à une entreprise disposant d'actifs abondants mais rencontrant des problèmes de liquidités d'entrer en faillite. Le débiteur ou le créancier peut demander au tribunal la Restructuration, ce qui permet au débiteur de gérer ses biens sous la supervision d'un administrateur. Un plan de restructuration devrait être approuvé par la majorité des créanciers de chaque classe de vote (créanciers garantis, créanciers, employés…) lors des assemblées des créanciers, puis envoyé au tribunal pour approbation dans les dix jours suivant la date de son adoption.

Après la mise en œuvre du plan de restructuration, l'administrateur supervisera et soumettra au tribunal un rapport sur l’exécution par le débiteur. L'administrateur ou le débiteur doit déposer une demande d'approbation auprès du tribunal dans les 10 jours suivant la date de l'adoption.

Rapprochement

Cette procédure permet à l'entreprise de régler ses dettes avec son créancier avant la déclaration judiciaire de faillite du débiteur. Ce dernier soumet directement une proposition de paiement au tribunal et, après avoir reçu l'approbation du tribunal sur la proposition de paiement transactionnel, récupère ses biens et son entreprise auprès des administrateurs. L'administrateur supervisera l’exécution par le débiteur et fera rapport au tribunal. Si le débiteur ne met pas en œuvre la proposition de compromis, le tribunal met fin à cette procédure et déclare le débiteur en faillite, comme le demandent les créanciers.

 

Faillite

Cette procédure a pour but de liquider une société insolvable et de distribuer ses actifs à ses créanciers. La demande de faillite doit être déposée auprès du tribunal et peut être envoyée à la fois au nom du débiteur et d'un créancier. Une fois la demande de faillite acceptée, le tribunal nommera un administrateur du comité de liquidation et le débiteur sera informé dans les cinq jours et tenu de soumettre un état financier au tribunal dans les 15 jours. L'administrateur vérifiera les réclamations et distribuera les biens aux créanciers. Une fois la distribution finale terminée, le tribunal recevra le rapport de l'administrateur et décidera s'il y a lieu de clore la procédure dans les 15 jours.

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