Une croissance résistante malgré l'incertitude des conditions intérieures et extérieures
La croissance économique a fait un retour en force en 2024, grâce à une reprise généralisée de la demande intérieure et à des conditions extérieures favorables. La confiance des entreprises et des consommateurs s'est améliorée. La baisse de l'inflation et la hausse des revenus réels ont soutenu les dépenses des ménages tout au long de l'année. L'investissement a gagné en vigueur, soutenu par l'amélioration des conditions de crédit et la stabilité politique, ainsi que par un solide rebond des importations de biens d'équipement.
En 2025, la croissance du Pérou devrait se poursuivre à un rythme modéré, toujours tirée par une demande intérieure résistante. La consommation privée, qui représente 66 % du PIB, restera le principal moteur de la croissance, soutenue par des conditions solides sur le marché du travail, des salaires plus élevés - y compris la récente augmentation du salaire minimum - et une inflation modérée, qui renforcent le pouvoir d'achat des ménages. L'investissement restera également dynamique, grâce à un climat des affaires favorable, à l'augmentation des investissements directs étrangers dans les secteurs des mines, des communications et de l'énergie, et à l'amélioration des perspectives d'exécution des projets. Toutefois, la croissance ralentira, principalement en raison du ralentissement économique mondial, exacerbé par la politique du président américain Trump en matière de commerce extérieur. Cette politique est susceptible de déclencher des mesures de rétorsion, de gonfler les prix et de perturber les chaînes d'approvisionnement mondiales, affectant la confiance des entreprises et les décisions d'investissement dans le monde entier. Malgré ces défis, la forte production de cuivre et d'or, ainsi que l'augmentation des expéditions de produits agricoles et de fruits de mer, permettront aux exportations nettes de contribuer de manière significative à la croissance, en complétant la reprise intérieure et en aidant à compenser l'impact possible d'un soutien budgétaire plus faible. Le tourisme devrait enregistrer de bons résultats, grâce à des initiatives telles que le programme Pueblos con Encanto, qui promeut le tourisme rural et les pratiques durables. En outre, le secteur agricole bénéficiera de l'augmentation des exportations de produits non traditionnels tels que le cacao et le café.
Position extérieure solide et consolidation budgétaire à venir
L'excédent de la balance courante en 2024 s'est considérablement amélioré grâce à des termes de l'échange favorables, soutenus par une balance commerciale encore solide, avec des exportations minières et agricoles robustes, des ventes de farine de poisson en forte hausse, et une croissance modérée des importations pendant la majeure partie de l'année, malgré une reprise progressive de la demande intérieure. Le déficit des services s'est encore réduit, bénéficiant d'une reprise régulière du tourisme, tandis que la baisse des coûts de fret a contribué à stabiliser les importations de services. En 2025, l'excédent de la balance courante devrait diminuer modérément, reflétant une réduction de l'excédent commercial alors que la croissance des importations s'accélère parallèlement à une consommation intérieure robuste. Les exportations minières - en particulier le cuivre, qui représente 40 % - resteront robustes, mais seront partiellement compensées par l'augmentation des importations de biens de consommation et d'équipement. Dans le même temps, le déficit du revenu primaire se creusera en raison du rapatriement accru des bénéfices par les sociétés étrangères, tandis que l'excédent du revenu secondaire devrait rester stable, soutenu par des envois de fonds réguliers. Les investissements directs étrangers (3 % du PIB) devraient continuer à augmenter, en particulier dans les secteurs de l'extraction, de la finance et des communications, renforçant ainsi la position extérieure déjà solide du Pérou. Les réserves de change restant abondantes (couvrant 18 mois d'importations en mars 2025) et la dette extérieure (détenue à 56 % par le secteur privé) étant en baisse, atteignant 37 % du PIB en 2024, les vulnérabilités extérieures sont limitées et le Pérou est bien placé pour résister à d'éventuels chocs extérieurs.
Sur le plan budgétaire, le déficit s'est creusé au début de 2024, principalement en raison de l'augmentation des dépenses publiques visant à soutenir la reprise économique, mais il a commencé à se résorber vers la fin de l'année, soutenu par des recettes fiscales plus importantes et une croissance des dépenses encore modérée. Le rebond de la consommation privée et l'amélioration de la dynamique du marché du travail ont stimulé les recettes de la TVA et de l'impôt sur le revenu, tandis que les dépenses liées aux infrastructures ont continué à peser. Pour 2025, le déficit devrait encore se réduire, même s'il restera probablement supérieur au plafond légal de 2,2 % du PIB. Les recettes devraient continuer à s'améliorer grâce à la forte demande intérieure, à la hausse des prix du cuivre et à l'augmentation de l'emploi dans le secteur formel. Toutefois, la poursuite des dépenses publiques, en particulier pour les infrastructures et les salaires, maintiendra les dépenses à un niveau élevé.
L'instabilité dans un paysage politiquement fracturé
Après l'échec de l'auto-coup d'État du précédent président Pedro Castillo en décembre 2022, le Pérou est lentement sorti de l'une des crises politiques les plus graves qu'il ait connues depuis des décennies. Bien que sa vice-présidente, Dina Boluarte, ait occupé la présidence depuis lors, son gouvernement continue d'être confronté à des taux d'approbation historiquement bas (3 % en mars 2025) et à une fragilité institutionnelle persistante. Néanmoins, l'année 2024 a été marquée par un calme social relatif, favorisé par l'amélioration des conditions économiques, notamment la baisse de l'inflation et le rebond de l'emploi et de l'investissement, ce qui a contribué à réduire l'intensité des mobilisations antigouvernementales.
Le virage à droite de Boluarte et son alliance avec les forces centristes et conservatrices du Congrès ont assuré une stabilité à court terme et l'ont protégé des tentatives de destitution de la part de la gauche. Mais cette alliance reste fragile, étant donné la profonde fragmentation et l'opportunisme de la politique péruvienne. À l'approche des élections générales d'avril 2026, le fossé entre la population, d'une part, et l'exécutif profondément impopulaire et le Congrès en proie à la méfiance, d'autre part, pourrait se creuser, en particulier si la dynamique économique ralentit ou si les pressions sociales - telles que la criminalité, les inégalités ou les conditions météorologiques extrêmes - s'intensifient. Cette situation est exacerbée par la réintroduction d'une législature bicamérale, avec un Sénat de 60 sièges s'ajoutant à la Chambre des députés de 130 sièges, et la possibilité pour les membres du Congrès d'être réélus indéfiniment après 2026, des changements qui ont été rejetés par référendum en 2018. Un scénario dans lequel Boluarte n'achèverait pas son mandat n'est pas à exclure, mais l'intérêt du Congrès lui-même à éviter des élections anticipées (étant donné que les membres étaient auparavant interdits de réélection immédiate) pourrait agir comme un facteur de stabilisation.
À l'avenir, le discours politique sera probablement dominé par les préoccupations sécuritaires, les candidats de droite étant en tête des premiers sondages grâce à leurs programmes de lutte contre la criminalité. Sur le plan international, le Pérou maintiendra des relations pragmatiques avec des partenaires clés tels que les États-Unis et la Chine, malgré les tensions actuelles avec les gouvernements de gauche de la région qui continuent de contester la légitimité du gouvernement actuel. En outre, plus de 40 partis ont l'intention de concourir aux prochaines élections, ce qui témoigne d'un paysage politique très fragmenté.